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　　近日，中国证券投资基金业协会（中基协）发布了2025年上半年基金销售机构的公募基金销售保有规模数据。数据显示，公募基金销售保有规模整体呈现增长趋势，权益基金、非货币市场基金及股票型指数基金的保有规模合计达到17.29万亿元，较上季度环比增长8.63%。

　　在进入基金代销机构百强的名单中，共有24家银行、57家券商、18家第三方代销机构及1家保险公司。特别值得注意的是，券商在这次排名中的表现尤为突出，权益基金、非货币基金及股票型指数基金的保有规模环比增速分别为6.48%、9.43%和9.94%。

　　根据中基协的数据，2025年上半年，百强机构的权益基金保有规模总计达5.14万亿元，环比增长5.89%；非货币市场基金保有规模达到10.2万亿元，环比增幅为6.95%；股票型指数基金的保有规模则为1.95万亿元，较2024年下半年增长了2483亿元，环比增幅高达14.57%。

　　在权益类基金的保有规模排名中，蚂蚁基金、招商银行、天天基金、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、中信证券、农业银行和华泰证券依然位列前十，且其排名与2024年底相比未发生变化。值得一提的是，中国人寿保险的权益基金保有规模在2025年上半年增至1114亿元，成为第11家权益基金保有规模超千亿的机构。

　　在非货币市场基金方面，蚂蚁基金、招商银行、天天基金、兴业银行、工商银行、中国银行、建设银行、腾安基金、平安银行和上海基煜基金排名前十。基煜基金此次超越中信证券，成为第十名。从保有规模来看，26家机构的规模均超过了1000亿元，其中蚂蚁基金和招商银行的非货币市场基金保有规模均超过万亿元，分别为15675亿元和10419亿元。

　　股票型指数基金方面，蚂蚁基金、中信证券、华泰证券、天天基金、国泰海通、招商银行、招商证券、中国银河、广发证券和东方财富位列前十。国泰海通在合并后，股票型指数基金保有规模上升至第五位。在这些机构中，蚂蚁基金的股票型指数基金保有规模达到3910亿元，领先于中信证券的2687亿元。

　　券商在基金代销业务中的表现尤为突出，2025年上半年，共有57家券商跻身基金代销百强，较2024年下半年增加了一家。从排名变化来看，华源证券、诚通证券、财达证券今年首次进入公募基金代销百强，而国盛证券则退出了前百强名单。海通证券因与国泰君安证券合并，不再被计入百强。

　　从基金结构来看，权益类基金依然是券商代销的重点。以中信证券为例，该公司权益基金保有规模为1421亿元，位居券商首位；华泰证券以1266亿元位居第二，国泰海通的权益基金保有规模则从去年下半年的全渠道第23位上升至当前的第12位，排名第三；招商证券的权益基金保有规模为838亿元，排名第四，超越广发证券和中国银河证券。

　　在股票型指数基金的代销领域，券商的保有规模合计达到10804亿元，占百强机构总规模的55.38%。在前十强的股票型指数基金代销机构中，有七席由券商占据。其中，中信证券以1223亿元的保有规模位居第一，华泰证券以1150亿元紧随其后；国泰海通合并后保有规模升至券商渠道的第三位，达到757亿元，招商证券、中国银河证券和广发证券的保有规模分别为659亿元、563亿元和509亿元。

　　分析师表示，券商在公募基金代销业务中以权益和指数基金为核心特征。中信建投的非银金融团队在其9月14日的研报中提到，2025年上半年，券商渠道的非货币基金销售保有规模达到2.09万亿元，环比增长9.4%，增速领先所有渠道。这一增长主要源于股票指数基金的强劲表现，该类产品的规模突破了1.08万亿元，环比增长9.9%，占据市场总份额的55%以上，显示出券商在指数产品领域的显著优势。

　　展望未来，分析师认为，权益保有规模有望成为代销业务发展的重心，并且场内交易型基金（ETF）可能迎来新的增长机遇。与此同时，代销机构需在逆周期布局与顺周期销售、长期功能性与短期盈利性之间找到新的平衡点。

　　关于基金销售渠道的未来竞争格局，中央财经大学副教授刘春生指出，基金销售渠道将呈现多元化，银行、券商、第三方机构仍将是主力，且各自具备不同的优势领域。差异化竞争将愈加激烈，各渠道也会根据自身特点积极发力，买方投顾的转型将加速，渠道将从单纯的“重销售”转向“重服务”，以客户利益为中心，提供更专业的服务。