南宫28官网,南宫28官方网站,南宫28APP下载这届中国居民开始用脚投票了——不是投给股市，而是投给一场更安静、更彻底的财富迁徙。

　　银行业理财登记托管中心发布的《2026年一季度理财市场报告》显示，全市场理财产品存续规模较2025年末减少1.38万亿元——这是2021年以来的次高单季跌幅【1】。同期，公募基金规模突破38.61万亿元，比银行理财整整多出6万亿元【2】；投资型寿险新契约保费单季度同比增长61.3%【3】。

　　钱去哪了，数据已经说得很清楚了。真正值得追问的是：这一次财富大迁徙背后的逻辑是什么？它会持续多久？对于手上持有大量理财产品的人群，又意味着什么？

　　截至2026年一季度末，全市场理财产品存续规模为31.91万亿元，较2025年末的33.29万亿元，整整缩水了1.38万亿元【1】。横向对照，2024年Q1理财规模下降0.9万亿，2025年Q1下降1.1万亿，今年这个数字明显高于过去两年的季节性平均水平。

　　一季度投资型寿险新契约保费同比增长61.3%，年金险增长50.4%。截至2月底，整个保险业总资产达到42.5万亿元，较上年末增长2.9%【3】。

　　截至2月，公募基金总规模首次站上38.61万亿元关口，连续11个月环比增长，单月新增超5700亿元【2】。这是历史上公募基金规模第一次反超银行理财。

　　一季度住户存款增加7.68万亿元，但同比少增加1.54万亿元。存款仍在增加，只是增速明显放缓【4】。

　　证券时报采访了一位深圳某银行网点的客户经理（化名施斌），他说自己网点3月存续理财规模净流失逾450万元。多位高净值客户在纯债固收类理财产品到期后，直接将百万元理财资金转走，认购保底利率1.75%、预期收益率超过2%的分红类保险产品。【5】

　　施斌还透露了一个细节：他所在的银行已经开始紧急调整营销策略。4月起，零售业务部门要求理财公司提供年化收益率至少2.30%的固收+产品，以吸引居民重拾理财兴趣。

　　按理说存款利率持续下行，居民应该把存款搬进收益相对更高的理财产品才对。可实际数据却反过来：存款在涨，理财在跌。一些媒体把这个现象解读为存款搬家，但这个说法似乎不太准确。

　　变在哪里？看一眼银行理财3月的真实成绩单——平均年化收益率1.01%【6】。各位没看错，是1.01%。比2025年末的3.71%整整低了270个基点。扣除约0.5%的刚性费率成本之后，真正能传导到投资者手里的预期收益率，大概只有1.8%-2.0%。再考虑到部分固收+产品3月单日亏损可能超过千元的线】，情况就更复杂了。

　　当理财连稳定和高于存款这两条优势都保不住时，资金的转移就是结构性的，不是偶然的。所以，它凭什么继续吸引居民的钱？

　　36氪采访过一位股份行客户经理（化名罗晓）。她强调道：一季度末是银行传统的存款考核冲量时点，为了完成开门红指标，许多网点的客户经理想尽办法让客户先将资金存入银行，而不是着急买理财产【8】。

　　南开大学金融学教授田利辉对此也持乐观态度。他认为近期理财资金外流更多是季节性回表与风险偏好下降带来的短期现象，而非居民财富的不可逆迁徙【4】。

　　事实上4月以来银行理财规模已经出现回升。普益标准数据显示，截至4月17日，4月理财规模已累计增长约1.2万亿元【4】。

　　如果把这一轮迁徙看成理财不行就转去其他的简单替代，那就低估了它的复杂性。

　　凑巧的是2026年一季度有三股力量在同时发力，把不同风险偏好的资金推向了完全不同的去处。

　　10年期国债收益率已经降至1.80%附近，整个固收类资产的地板在整体下移【9】。结果是什么？理财产品的收益优势消失了，而高净值人群配置资产的逻辑也悄悄从收益最大化转变为了风险最小化 + 保底最高化——能写进合同的、确定的1.75%，比预期年化更有吸引力。

　　力量二：保险产品的窗口期线月起，分红险预定利率上限从2%降至1.75%；进入2026年，部分公司甚至主动将预定利率压降至1.25%【10】。客户经理们正在大力推销一种窗口期话术——现在不买，等利率再降，保底收益就更低了。

　　2026年以来新成立的公募基金中，股票型和混合型占发行数量的近七成【11】。这是高风险偏好资金在低利率环境下，主动寻找更高弹性的机会。其中固收+类型逆势增长12.64%，反映出一部分中间偏稳健的资金，也开始尝试在债基底层之上加一点权益仓位【12】。

　　【1】银行业理财登记托管中心，《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》，2026年4月17日